一、(9分) 阅读下面的文字，完成1～3题。印票子的美国为什么没发生通胀郭 凯一段时间以来，比较中美的物价成了一件很流行的事情。美国物价水平之“低”和中国的生活成本上升之快是这些比较背后的原因。不少人把中国发生的情况归于过于宽松的货币政策。继2009年中国的信贷增长创下9.6万亿的天量后，2010的信贷增长虽有所回落，降到约7.9万亿，但这一数字仍然高于年初制定的7.5万亿的目标。在不少人眼中，中国发生通货膨胀的原因几乎就是教科书式货币超发。美国也在进行所谓的数量宽松二。之所以说二，是因为之前还有一。数量宽松就是美联储通过购买债券的方式印钞票。美联储在危机前资产负债表的规模大约是7 000亿～8 000亿美元，这基本上就是美联储直接发行的美元货币。但在危机中间，美联储的资产负债表一下膨胀到了2万多亿美元，这多出的1万多亿美元，也就是美联储向经济中注入货币的量。最近宣布的数量宽松二，美联储又表示要向经济中注入不多于6 000亿美元的货币。但问题是，美联储这样发行货币，为什么美国没有发生通货膨胀？对这个问题的简单回答是：不是美国印票子没有通胀，而是美国因为害怕通缩才开始印票子的。美国不景气的经济和高失业率，让美国的需求严重不足。东西卖不动，价格自然要降，因此就会形成通货紧缩。通缩会导致经济陷入一个恶性循环，所以美联储才不得不出手，阻止通缩的发生。美联储先是降息，但很快利息就降到了零附近，不能再降了，于是才采用了数量宽松，也就是印票子这一招。然而，整件事情并不止于此。美国没有发生通胀的另一层原因是，美联储印的美元并没有真正流入美国的实体经济。事实上，美国的很多金融机构至今仍然有借贷的行为。一边是几乎没有成本的资金，另一边是很难找到合适投资机会的美国经济，最后美联储创造的货币干脆通过全球金融市场流向了那些高回报的国家。
